Fin de la domination du dollar, le gouverneur de la Banque d’Angleterre explique

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Selon le rapport « BusinessWeek », malgré la diminution de la part de la production américaine dans le PIB mondial, le dollar reste aussi nécessaire que jamais, mais il s’agit d’un déséquilibre grave et grave au cœur de l’économie mondiale.

Le dollar est en réalité plus important qu’il ne le mérite à cause de ce que l’on appelle l’effet net, ce qui signifie que les gens utilisent la devise américaine parce que d’autres l’utilisent, tout comme les gens apprennent l’anglais parce qu’ils doivent traiter avec des personnes qui le parlent.

Le principal préjudice causé à cette situation concerne les pays les moins avancés, dont les économies souffrent des fluctuations des taux d’intérêt américains et de la valeur du dollar, qui a été discuté par le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Mark Carney, à la conférence sur la politique monétaire de Jackson Hole et a mis en garde ce qu’il a appelé « accepter le statu quo ».

« Carney » franche le monde

La plupart des idées sur le papier de Carney se concentraient sur la mention de la monnaie numérique de Facebook, la Balance, mais ce n’était qu’une fraction de son argument plus large: le simple fait de placer le dollar en tant que devise dominante met une pression croissante sur l’économie mondiale, qu’il faut en quelque sorte mettre fin. .

En 1971, à l’époque du président Richard Nixon, le secrétaire américain au Trésor, John Kunal, avait déclaré aux ministres des Finances européens: « Le dollar est notre devise, mais c’est votre problème. » Selon Carney, le message américain s’est élargi au cours des cinquante dernières années. Nos problèmes sont aussi les vôtres. « 

Mais qu’en est-il de la centralisation du dollar? Le document de Carney cite les énormes efforts déployés par d’autres économistes, dont l’économiste en chef du FMI, Jetta Gopinath, et montre que le principal problème consiste à importer des factures.

En bref, le dollar est la devise préférée pour au moins la moitié des factures du commerce international, soit environ cinq fois plus que la part des États-Unis dans les importations mondiales de produits de base, et en supposant que certains pays pauvres aient besoin d’acheter du pétrole, ils le trouvent à un prix en dollars même s’ils ne le feront pas Importations en provenance des États-Unis.

Mais avec le temps, si la monnaie locale se déprécie par rapport au dollar, ces pays constatent que l’achat de la même quantité de pétrole leur coûtera plus cher et que le fardeau des citoyens ordinaires augmentera.

Les pays pauvres paient pour cette hégémonie

Il serait bon de compenser la facture d’importation élevée d’un pays pauvre avec une augmentation significative de ses exportations, mais si ses exportations sont également libellées en dollars, cela ne se produit pas et ne modifie pas nécessairement le volume des exportations car le prix en dollars n’a pas changé et augmente donc les dépenses d’importation de l’État et n’augmente donc pas ses recettes d’exportation.

Il est vrai que les exportateurs des pays pauvres réalisent d’énormes profits parce que leurs coûts sont exprimés en monnaie locale, mais il faudra peut-être un certain temps (peut-être des années) pour que le secteur de l’exportation se développe et offre plus de main-d’œuvre. Le document préparé par « Jetta » et d’autres en 2017 indiquait que la hausse du dollar de 1% par rapport à toutes les autres monnaies était associée à une baisse de 0,6% à 0,8% des échanges totaux entre le reste du monde.

Comme les banques centrales ont besoin de dollars pour payer les importations, elles tentent de constituer une réserve importante en dollars américains, tout comme les banques centrales, déclarent « Carney »: les deux tiers des émissions de titres mondiaux et la réserve officielle de devises libellées en dollars.

La demande pour le dollar entraîne une baisse des taux d’intérêt aux États-Unis, ce qui rend l’emprunt en devise américaine plus attractif. Cela signifie également que les pays ont besoin de dollars pour payer la dette, il est donc logique de payer des factures plus chères libellées en dollars et le monde entre dans un cycle de demande du dollar .

Alternative chinoise et digitale

Carney a cité Helen Ray, économiste à la London Business School: «Le cycle financier mondial est un cycle du dollar. Si une monnaie internationale médiocre tombe face au dollar, il devient difficile de rembourser toute cette dette libellée en dollars américains.

Les recherches suggèrent que le resserrement de la politique monétaire américaine a doublé par rapport au niveau intermédiaire entre 1990 et 2004, bien que la part des États-Unis dans le PIB mondial ait diminué rapidement. Carney s’est demandé si la hausse du yuan chinois pourrait atténuer les problèmes en créant une deuxième devise de réserve mondiale, mais la situation est devenue chaotique la dernière fois que quelque chose de similaire s’est produit lorsque le dollar américain a commencé à remplacer la livre sterling.

Le manque de coordination entre les responsables des politiques monétaires au cours de cette période a contribué à la pénurie de liquidités mondiales et à l’aggravation de la Grande Dépression. Au lieu de compter sur la Chine, Carney pense que le mieux serait de construire un système multipolaire et qu’il est temps de parler de la monnaie numérique de Facebook.

Carney fait la promotion de la Libera, il décrit cette monnaie comme la nouvelle infrastructure de paiement reposant sur une monnaie internationale stable, dit-il, entièrement adossée à des avoirs de réserve dans un panier de monnaies, notamment le dollar américain, l’euro et la livre sterling, notant que les banques centrales pourraient jouer un rôle majeur dans la fourniture de la nouvelle alternative.

Londres | Omar Brixi.

Une version de cet article a été imprimée le 03 Septembre 2019, section E, page 2 de l’édition Djazairy finance avec comme titre: Fin à la domination du dollar, le gouverneur de la Banque d’Angleterre explique. Commande de réimpressions | PDF | Souscrire

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